फिर कंपनियां उधार ली गई धनराशि का उपयोग अपनी व्यावसायिक गतिविधियों के लिए करती हैं और मुनाफा कमाती हैं। इस बीच, उन्हें ऋणदाता को मूलधन और ब्याज चुकाना होगा।
कर्ज इसी तरह काम करता है, है ना? लेकिन कर्ज जोखिम भरा है. सुजलॉन एनर्जी और रिलायंस कैपिटल जैसी कंपनियों ने भारी कर्ज के कारण अपने रत्न खो दिए हैं। इसलिए, ऋण प्रबंधन किसी भी व्यवसाय के लिए आवश्यक है।
लेकिन हम अचानक कर्ज की बात क्यों कर रहे हैं? क्योंकि आज हम आपको एक ऐसे बिजनेस के बारे में बताने जा रहे हैं जो काफी हद तक कर्ज से चलता है।
यह वह जगह है जहां एक कंपनी किसी अन्य कंपनी का अधिग्रहण या विलय करती है और अधिकांश व्यवसाय ऋण द्वारा वित्तपोषित होता है।
हम जिस डील की बात कर रहे हैं उसे लीवरेज्ड बायआउट कहा जाता है।
जबकि यह एक समय अमेरिका में एक आम बात थी, भारत में यह अभी भी अपेक्षाकृत अज्ञात है। लीवरेज्ड बायआउट क्या है?
लीवरेज्ड बायआउट वास्तव में एक जोखिम भरा विलय है और हम आपको बताएंगे कि कैसे।
लीवरेज्ड बायआउट एक विलय है जिसमें अधिग्रहण करने वाली कंपनी किसी अन्य कंपनी को खरीदने के लिए उधार ली गई धनराशि का उपयोग करती है। इसका मतलब यह है कि वे खरीदारी के लिए बड़ी मात्रा में कर्ज लेते हैं।
क्या वे वास्तव में अपनी संपत्ति गिरवी रखते हैं और नया व्यवसाय हासिल करने के लिए इतना उधार लेते हैं? नहीं, ऐसी बात नहीं है.
अधिग्रहण करने वाली कंपनी ऋण के लिए लक्ष्य कंपनी की संपत्ति को संपार्श्विक के रूप में रखकर पैसा उधार लेती है। यदि ऋण नहीं चुकाया जाता है, तो लक्ष्य कंपनी की संपत्ति का उपयोग बकाया ऋण को कवर करने के लिए किया जा सकता है।
लेकिन आप सोच रहे होंगे कि कोई कंपनी किसी अन्य कंपनी की परिसंपत्तियों को कैसे गिरवी रख सकती है, यदि वह वास्तव में उन पर मालिक नहीं है। इसे समझने के लिए, आपको यह समझने की आवश्यकता है कि लीवरेज्ड बायआउट व्यवसाय कैसे काम करता है।
लीवरेज्ड बायआउट डील कैसे काम करती है?
जब कोई अधिग्रहण करने वाली कंपनी किसी लक्ष्य कंपनी को खरीदना चाहती है, लेकिन उसके पास पर्याप्त धनराशि नहीं है, तो वह लक्ष्य कंपनी के कुल खरीद मूल्य की तुलना में अपेक्षाकृत कम राशि का निवेश करती है।
शेष लागतों को कवर करने के लिए, वे उत्तोलन का सहारा लेते हैं, जिसमें ऋण सुरक्षित करना या धन के स्रोत के रूप में बांड जारी करना शामिल है।
प्रक्रिया को और आगे बढ़ाने के लिए, अधिग्रहण करने वाली कंपनी ने एक नया स्टॉक कॉर्पोरेशन स्थापित किया। लक्ष्य कंपनी तब इस नवगठित निगम की सहायक कंपनी बन जाती है।
आवश्यक वित्तपोषण सुरक्षित करने के लिए, एक संस्थागत निवेशक या वित्तीय प्रायोजक बांड जारी करता है या ऋण लेता है। लक्ष्य कंपनी की संपत्ति ऋण के लिए संपार्श्विक के रूप में रखी जाती है।
फिर ऋण का भुगतान लक्ष्य कंपनी के नकदी प्रवाह से किया जाता है।
भारत में लीवरेज्ड बायआउट्स
भारत में पहली सफल लीवरेज्ड बायआउट 2000 में भारतीय कंपनी टाटा टी और यूके स्थित कंपनी टेटली टी के बीच हुई थी।
£271 मिलियन के लीवरेज्ड बायआउट सौदे के बाद, टाटा टी दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी चाय कंपनी बन गई, जिसने इसे एक बागान कंपनी से एक अंतरराष्ट्रीय उपभोक्ता सामान कंपनी में बदल दिया।
लीवरेज्ड बायआउट सौदे के रूप में, टाटा टी ने खरीद के लिए अपने नकद परिव्यय को कम कर दिया और ऋण पर भरोसा किया। बाद में उन्होंने टेटली के नकदी प्रवाह का उपयोग करके कर्ज चुकाया।
इसके अलावा, भारतीय शराब की दिग्गज कंपनी जैसे कुछ अन्य लीवरेज्ड बायआउट सौदे भी हुए हैं; यूनाइटेड ब्रुअरीज ग्रुप ने लीवरेज्ड बायआउट्स के माध्यम से व्हाईट एंड मैके (डब्ल्यू एंड एम) से चुनिंदा ब्रांडों का अधिग्रहण किया, आईसीआईसीआई बैंक और सिटी बैंक ने अधिग्रहण का वित्तपोषण किया।
टाटा स्टील ने टाटा-टेटली सौदे का पालन किया और यूके स्थित स्टील कंपनी कोरस स्टील का अधिग्रहण किया। आज इसे टाटा स्टील यूरोप लिमिटेड के नाम से जाना जाता है। ज्ञात।
इसी तरह, 2006 में, एक भारतीय कंपनी सुजलॉन एनर्जी ने बेल्जियम स्थित कंपनी हैनसेन ट्रांसमिशन का अधिग्रहण किया, जो पवन टरबाइन गियरबॉक्स की दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी निर्माता के रूप में जानी जाती है।
लेकिन विडंबना यह है कि कंपनी की खिंची हुई बैलेंस शीट को दुरुस्त करने के लिए उन्हें कंपनी को बेचना पड़ा।
लीवरेज्ड बायआउट के लाभ
1. निवेश पर अधिक रिटर्न
लीवरेज्ड बायआउट कंपनियों के अधिग्रहण के लिए एक आकर्षक विकल्प है क्योंकि यह उन्हें निवेश पर उच्च रिटर्न प्रदान करते हुए कम अग्रिम निवेश राशि प्राप्त करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, कंपनी A, कंपनी B को 100 करोड़ रुपये में खरीदना चाहती है, लेकिन उसके पास पर्याप्त पूंजी नहीं है, इसलिए वह केवल 10% अग्रिम भुगतान करती है और शेष 90% उधार लेती है। उधार ली गई राशि पर 10% (9 करोड़ रुपये) की वार्षिक ब्याज दर ली जाती है।
कंपनी B का सालाना टर्नओवर पहले से ही 15 करोड़ रुपये है। ब्याज भुगतान और करों में कटौती के बाद, मान लीजिए कि आपकी शुद्ध आय 4 करोड़ रुपये है। यदि कंपनी ए लीवरेज्ड बायआउट का विकल्प चुनती है, तो उसे अपने 10 करोड़ रुपये के निवेश पर 4 करोड़ रुपये मिलेंगे, जो कि 40% रिटर्न है।
दूसरी ओर, यदि कंपनी A ने अपने स्वयं के फंड का उपयोग किया होता और 100 करोड़ रुपये का निवेश किया होता, तो उसका टर्नओवर 15 करोड़ रुपये होता, जो कि 15% का रिटर्न है। इसके अलावा, करों को ध्यान में रखने के बाद रिटर्न अनुपात में और कमी आएगी।
यह उदाहरण दिखाता है कि लीवरेज्ड बायआउट को एक लाभदायक सौदे के रूप में कैसे देखा जा सकता है।
2. बेहतर ऑफर तक पहुंच
विलय के बाद, विलय की गई कंपनी को बढ़ी हुई क्षमता से लाभ होगा, जिससे वह बड़ी मात्रा में उत्पादन संभालने और बड़े ऑर्डर पूरा करने में सक्षम होगी। उदाहरण के लिए, टाटा-टेटली सौदे के मामले में, कंपनी दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी चाय कंपनी बन गई। इन विस्तारित क्षमताओं के साथ, कंपनी ने बड़े सौदे जीते होंगे, पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं से लाभ उठाया होगा, और प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण लाभ प्राप्त किया होगा।
लीवरेज्ड बायआउट्स की चुनौतियाँ
पूंजी की बढ़ती लागत
लीवरेज्ड बायआउट में, लक्ष्य कंपनी का लक्ष्य लक्ष्य कंपनी के नकदी प्रवाह से ब्याज सहित ऋण चुकाना है। यह दृष्टिकोण तब लाभदायक होता है जब उधार लेने की लागत कम होती है और लक्ष्य कंपनी स्वस्थ नकदी प्रवाह उत्पन्न कर रही होती है।
हालाँकि, यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो ऋण का पुनर्मूल्यांकन किया जा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप ब्याज व्यय अधिक होगा। यदि कंपनी बढ़ी हुई लागत को पूरा करने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह उत्पन्न नहीं कर पाती है, तो उसे वित्तीय कठिनाइयों का सामना करना पड़ सकता है या अपने ऋण भुगतान में भी चूक हो सकती है।
संक्षेप में, लीवरेज्ड बायआउट कंपनियों के लिए एक आकर्षक रणनीति हो सकती है, लेकिन दीर्घकालिक सफलता सुनिश्चित करने के लिए उन्हें सावधानीपूर्वक ऋण और नकदी प्रवाह प्रबंधन की आवश्यकता होती है।
(नोट: लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है। यह निवेश सलाह नहीं है।)
(लेखिका रिसर्च लीडर तेजी मंडी हैं)
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों की सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं।)
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