एंडी मुखर्जी द्वारा
पूर्व-औपनिवेशिक दुनिया में भी भारत की पूर्व इंपीरियल टोबैको कंपनी एक शक्तिशाली प्राणी है – सिवाय इसके कि बहुत लंबे समय तक इसे फैलाने वाले, प्रतिस्पर्धी हितों द्वारा बंद कर दिया गया है।
ब्रिटिश अमेरिकन टोबैको पीएलसी, सबसे बड़ा एकल मालिक, हमेशा से चाहता था कि आईटीसी लिमिटेड, जैसा कि कंपनी अब जानी जाती है, सिगरेट पर ध्यान केंद्रित करे और अपने शेयरधारकों को लाभ लौटाए। स्थानीय प्रबंधन ने राज्य वित्तीय संस्थानों के समर्थन से घर पर व्यसन की आय को रखने के लिए सफलतापूर्वक संघर्ष किया, जो एक साथ BAT के 29% के समान हिस्सेदारी को नियंत्रित करते हैं। उन पिछली लड़ाइयों के परिणामस्वरूप, ITC अब होटल और गेहूं के आटे से लेकर साबुन, कागज और सूचना प्रौद्योगिकी तक हर चीज में शामिल है।
इनमें से कुछ धावे अब तक कमज़ोर रहे हैं, लेकिन यह बदलने लगा है। स्टॉक ने पिछले 16 महीनों में लगभग 100% रिटर्न दिया है और यह सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला बेंचमार्क निफ्टी 50 इंडेक्स है। इस बीच, अन्य भारतीय निगमों ने ठोकर खाई है। टाइकून गौतम अडानी का कर्ज में डूबा इंफ्रास्ट्रक्चर साम्राज्य आसमान छू गया और ढह गया, जबकि रिलायंस इंडस्ट्रीज लि. प्रतिद्वंद्वी मुकेश अंबानी ने खुदरा और दूरसंचार से लेकर हरित ऊर्जा तक हर चीज में आक्रामक विस्तार के बावजूद निवेशकों को निराश किया है।
इसके विपरीत, आईटीसी की इत्मीनान की गति, किसी भी उद्यमी परिवार द्वारा अनियंत्रित, आश्वस्त करने वाली थी। एक नई साम्राज्य-निर्माण रणनीति शुरू करने के बजाय, चार साल पहले अध्यक्ष बने संजीव पुरी ने मौजूदा पोर्टफोलियो की दीर्घकालिक स्थिरता पर ध्यान केंद्रित किया है। कोविड-19 से एक साल पहले, ITC ने अपने मेन्सवियर ब्रांड जॉन प्लेयर्स को अंबानी के रिलायंस रिटेल को बेच दिया और एक प्रीमियम कपड़ों की कंपनी विल्स लाइफस्टाइल को बंद करना शुरू कर दिया, जिसने कभी भी ई-कॉमर्स के खिलाफ कोई मौका नहीं खड़ा किया था। प्रश्न अब पुरी के स्टॉल में अन्य गैर-तंबाकू उपभोक्ता वस्तुओं से संबंधित है, जैसे कि गेहूं का आटा, बिस्कुट, पास्ता, डेयरी और पेय पदार्थ। भोजन को अधिक लाभदायक बनाना ITC की निकट अवधि की चुनौती है। कठिन हिस्सा इसके चारों ओर एक निम्न-कार्बन आपूर्ति श्रृंखला का निर्माण कर रहा है, जो करोड़ों किसानों को करोड़ों उपभोक्ताओं से जोड़ता है।
देश की आठवीं सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी का बाजार मूल्य 60 अरब डॉलर है; यह शुद्ध नकदी में लगभग $2 बिलियन पर बैठा है। ITC ने पिछले वित्तीय वर्ष में निवेशकों को जो 93% मुनाफा लौटाया – अपने महामारी-प्रभावित हॉस्पिटैलिटी डिवीजन को स्थिर करने के बाद – तेजी से विकास से स्वागत योग्य राहत है, जिसे परिवार द्वारा संचालित भारतीय कंपनियों ने दिखाया है, दिखाने के लिए उनके प्रयासों के लिए बहुत कम है।
ITC का स्वीट स्पॉट हमेशा के लिए नहीं रहेगा। यहां तक कि 1.4 अरब की आबादी वाले देश में जहां चार वयस्कों में से एक अभी भी तम्बाकू का उपयोग करता है, धूम्रपान की आदत अंतत: समाप्त हो जाएगी। अभी यह एक बेहतरीन फ्रैंचाइजी है क्योंकि ITC सिगरेट बाजार के लगभग 80% हिस्से को नियंत्रित करती है। दिसंबर को समाप्त हुए नौ महीनों में, यूनिट का राजस्व आईटीसी के ऐतिहासिक औसत से तीन गुना तेजी से 22% बढ़ा। यह पिछले पांच वर्षों में आश्चर्यजनक रूप से स्थिर कराधान के कारण है। चूंकि अवैध रूप से आयातित छड़ें कर वाली सिगरेटों पर अपना मूल्य लाभ खो देती हैं, लाभप्रदता छत के माध्यम से चली गई है। वार्षिक आधार पर, मूल्यह्रासित सिगरेट संयंत्रों पर प्रतिफल 240% तक पहुंच रहा है, जो दो दशक पहले की तुलना में तीन गुना अधिक है।
सार्वजनिक स्वास्थ्य के लिए एक जिम्मेदार दृष्टिकोण के बदले में कुछ की आवश्यकता होगी। राज्य आईटीसी को गैर-दहनशील उत्पादों जैसे हीट-नॉट-बर्न स्टिक्स और स्वीडिश स्नस में निवेश करने के लिए कहेगा, ताकि बीड़ी के प्रभाव का प्रतिकार किया जा सके – सस्ते तम्बाकू को मोटे शीट में लपेटा जाता है – और निकोटीन या गुटका के साथ मिश्रित सुपारी को कुचला जाता है, जो नशे की ओर जाता है मुंह के कैंसर को।
आईटीसी के पास तकनीक है, लेकिन इसे कम करने की जिम्मेदारी सरकार की है। नई दिल्ली की वर्तमान नीति इसके ठीक विपरीत है: इसने इस डर से ई-सिगरेट पर पूर्ण प्रतिबंध लगा दिया है कि वे युवाओं के लिए प्रवेश द्वार बन सकते हैं। ये चिंताएं हर जगह हैं। यहां तक कि यूएस फूड एंड ड्रग एडमिनिस्ट्रेशन की फ्लेवर्ड निकोटिन वेपर पर अंकुश लगाने के लिए पर्याप्त कदम नहीं उठाने के लिए आलोचना की गई है। लेकिन भारत में, पारंपरिक उत्पाद नई तकनीकों की तुलना में कहीं अधिक स्वास्थ्य जोखिम पैदा करते हैं। चबाने वाले तंबाकू के पीछे की लॉबी प्रभावशाली है। निकोटीन वितरण के लिए गरीब आदमी का पसंदीदा विकल्प बीड़ी पर शायद ही कोई कर लगता है क्योंकि यह ग्रामीण और अर्ध-शहरी क्षेत्रों में 4 मिलियन नौकरियों का समर्थन करता है।
सिगरेट आईटीसी को सामान्य वाणिज्य या लाखों कोने की दुकानों के नेटवर्क तक बेजोड़ पहुंच प्रदान करती है, जो देश के विशाल विस्तार में दुकानदारों तक पहुंचती है। अब जब यूक्रेन में रूस के युद्ध के बाद कमोडिटी मूल्य मुद्रास्फीति कम हो रही है, तो उपभोक्ता वस्तुओं के निर्माता रिबाउंड के बारे में आशावादी हैं, खासकर ग्रामीण क्षेत्रों में जहां मांग में कमी क्रूर और दीर्घ दोनों रही है। ITC प्रतिस्पर्धी बनी रह सकती है, बशर्ते वह संपत्ति पर यूनिट के 9% रिटर्न को बढ़ा सके। कम परिपक्व ब्रांडों के साथ, आईटीसी यूनिलीवर पीएलसी जैसे बहुराष्ट्रीय कंपनियों से पीछे है और जल्द ही अंबानी से सामान्य वाणिज्य में नई प्रतिस्पर्धा का सामना कर सकती है। फिर भी, मुख्य खाद्य पदार्थ उनकी दूसरी बड़ी शर्त: खेती के लिए एक प्राकृतिक आउटलेट प्रदान करते हैं।
उच्च ग्लूटेन अनाज के लिए विशिष्ट उपभोक्ता मांग को पूरा करने का एक तरीका यह है कि आईटीसी द्वारा खरीदी गई गेहूं की फसल से इसका चयन किया जाए। एक अधिक कुशल विकल्प यह है कि कृषक समुदायों को उन क्षेत्रों में उच्च-लस वाली किस्में लगाने में मदद की जाए जहां यह सबसे अधिक समझ में आता है। मोबाइल फोन पर त्वरित मिट्टी परीक्षण के परिणाम से लेकर अति-स्थानीय मौसम पूर्वानुमान, कीट पूर्वानुमान और ड्रोन द्वारा फसल की निगरानी तक, पुरी किसानों के लिए एक सुपर ऐप विकसित कर रहा है, जो जलवायु को ध्यान में रखता है। कंपनी पहले से ही चरम मौसम की स्थिति से प्रभावित हो रही है: पिछले साल गर्मी की लहर से गेहूं की फसल को नुकसान पहुंचने के बाद, भारत ने निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया, जिससे आईटीसी के राजस्व को नुकसान पहुंचा। खाद्य आपूर्ति श्रृंखला में उत्सर्जन को कम करना और किसानों को ग्लोबल वार्मिंग से बचाना व्यावसायिक अनिवार्यताएं हैं।
एक बार गुंटूर, आंध्र प्रदेश में नया मसाला प्रसंस्करण संयंत्र और कर्नाटक के मैसूरु में आगामी औषधीय निकोटीन निर्यात इकाई ने भुगतान करना शुरू कर दिया, तो कृषि संपत्ति पर 24% रिटर्न 30% के निशान को पार कर सकता है। व्यवसाय निस्संदेह एक रक्षक है। इसी तरह पेपर डिवीजन। ITC ने लगभग 100 साल पहले सिगरेट की पैकेजिंग में प्रवेश किया और 1979 में कार्टन में विस्तार किया। पुरी अब एक ऐसी तकनीक में निवेश कर रहे हैं जो स्मार्टफोन की पैकेजिंग में प्लास्टिक के इस्तेमाल को कम करेगी। (इसे इलेक्ट्रॉनिक्स के लिए पेपर पल्प के अंडे के खोल के रूप में सोचें, केवल मजबूत।) सिगरेट के बाद पेपर यूनिट समूह के लिए पहले से ही दूसरा सबसे बड़ा मार्जिन है।
जो हमें होटलों में लाता है। भारतीय आतिथ्य में लगभग सभी खिलाड़ियों के लिए महामारी के बाद एक मजबूत रिकवरी चल रही है। इसके अतिरिक्त, एक संपत्ति-गहन कंपनी जिसने ऐतिहासिक रूप से 5% रिटर्न उत्पन्न करने के लिए संघर्ष किया है, इसका कोई मतलब नहीं है। ITC के लोकप्रिय रेस्तरां ब्रांड क्लाउड किचन सेवाओं में वजन जोड़ेंगे, जबकि संपत्तियों का अपना मूल्य है। यूएस ग्रीन बिल्डिंग काउंसिल द्वारा कार्बन न्यूट्रल के रूप में प्रमाणित होने वाली दुनिया भर की पहली 12 होटल इमारतें ITC संपत्तियां हैं। इसे म्युचुअल फंड में स्पिन करना उन संस्थागत निवेशकों से भी दिलचस्पी ले सकता है जो तंबाकू कंपनियों के पास नहीं जाते हैं।
2010 में तम्बाकू में नए प्रत्यक्ष विदेशी निवेश पर प्रतिबंध लगाकर, भारत ने ब्रिटिश अमेरिकन टोबैको द्वारा अधिग्रहण के दरवाजे को प्रभावी ढंग से बंद कर दिया। जब तक सरकार अपना मन नहीं बदलती, ITC एक शेयर बायबैक भी नहीं करेगी जो संभावित रूप से BAT की हिस्सेदारी बढ़ा सकती है। हालांकि, पुरी भारत की राष्ट्रवादी तंबाकू नीतियों द्वारा प्रदान की गई खिड़की का उपयोग अधिक टिकाऊ कंपनियों को आवंटित पूंजी का अधिकतम लाभ उठाने के लिए कर सकते हैं – जबकि निवेशकों को भरपूर लाभांश के साथ खुश रखते हैं। समय और धन के साथ, ITC की सबसे अच्छी रणनीति भारतीय समूह को जीतने की कोई जल्दी नहीं है।
अस्वीकरण: यह एक ब्लूमबर्ग ओपिनियन लेख है और ये लेखक के निजी विचार हैं। वे www.business-standard.com या बिजनेस स्टैंडर्ड अखबार के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते
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