अब तक कहानी: 12 मई को, आरबीआई ने कहा कि कुछ बैंकों और वित्तीय संस्थानों ने अभी तक पूरी तरह से लंदन इंटरबैंक की पेशकश की दर (लिबोर) बेंचमार्क से दूर नहीं किया है। उन्होंने अपने सभी वित्तीय अनुबंधों में यूएस डॉलर लिबोर या समतुल्य घरेलू मुंबई इंटरबैंक फॉरवर्ड आउटराइट रेट (एमआईएफओआर) से संबंधित फ़ॉलबैक खंड शामिल नहीं किए थे। इस वर्ष 30 जून तक LIBOR और MIFOR दोनों प्रतिनिधि बेंचमार्क नहीं रहेंगे। रेगुलेटर ने कंपनियों से क्लॉज को इंटीग्रेट करने को कहा, ताकि “फॉलबैक शुरू करने के लिए लास्ट मिनट की हड़बड़ी” को रोका जा सके।
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लिबोर क्या है?
LIBOR एक वैश्विक ब्याज दर बेंचमार्क है जो व्यक्तिगत ब्याज दरों को जोड़ता है जिस पर बैंक मानते हैं कि वे लंदन इंटरबैंक बाजार में एक दूसरे से (एक निर्दिष्ट अवधि के लिए) उधार ले सकते हैं। यह ओवर-द-काउंटर बाजारों (प्रतिभागियों ने एक्सचेंज का उपयोग किए बिना सीधे भाग लेते हैं) और दुनिया भर के एक्सचेंजों पर वायदा, विकल्प, स्वैप और अन्य डेरिवेटिव वित्तीय साधनों में लेनदेन के निपटान के लिए एक बेंचमार्क के रूप में कार्य करता है। इसका उपयोग उपभोक्ता ऋण उत्पादों जैसे बंधक, क्रेडिट कार्ड और छात्र ऋण के लिए एक संदर्भ ब्याज दर के रूप में भी किया जाता है।
प्रत्येक कार्य दिवस पूर्वाह्न 11 बजे (लंदन समयानुसार) से पहले, LIBOR पैनल के बैंक अपना डेटा समाचार और वित्तीय डेटा कंपनी थॉमसन रॉयटर्स को प्रेषित करते हैं। पैनल में जेपी मॉर्गन चेस (लंदन शाखा), लॉयड्स बैंक, बैंक ऑफ अमेरिका (लंदन शाखा), रॉयल बैंक ऑफ कनाडा और यूबीएस एजी जैसे वाणिज्यिक बैंकर शामिल हैं। जमा करने के बाद, योगदान दरों को क्रमबद्ध किया जाता है। अत्यधिक शीर्ष और निचले चतुर्थक को बाहर रखा गया है और मध्य चतुर्थक का औसत LIBOR प्राप्त करने के लिए किया गया है। विचार यह है कि जितना संभव हो सके माध्यिका के करीब पहुंचें।
31 दिसंबर, 2021 से पहले, LIBOR की गणना पांच मुद्राओं (अमेरिकी डॉलर, यूरो, पाउंड, स्विस फ्रैंक और जापानी येन) के लिए सात परिपक्वता अवधि (रातोंरात, एक सप्ताह, एक महीने, दो महीने, तीन महीने, छह महीने और 12) के लिए की गई थी। . परिकलित महीने)। प्रत्येक कार्य दिवस पर कुल 35 व्यक्तिगत टैरिफ। यूके के फाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी (FCA) ने मार्च 2021 में अपनी चरणबद्ध वापसी की घोषणा के बाद, एक सप्ताह और दो महीने की परिपक्वता अवधि के अपवाद के साथ केवल US डॉलर LIBOR को प्रकाशित करने की अनुमति दी थी।
क्या था इसे लेकर विवाद?
तंत्र का केंद्रीय दोष यह था कि यह बैंकों पर उनके व्यावसायिक हितों की अनदेखी करते हुए, उनकी रिपोर्टिंग में ईमानदार होने के लिए बहुत अधिक निर्भर था।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि टैरिफ प्रकाशित किए गए हैं। इसलिए, संभावित और मौजूदा ग्राहकों को धन जुटाने के विभिन्न नुकसानों की व्याख्या करने का कोई मतलब नहीं होगा। यह घटना 2008 के वित्तीय संकट के दौरान विशेष रूप से स्पष्ट थी, जब फाइलिंग को कृत्रिम रूप से कम कर दिया गया था (संकट के बीच)। 2012 में, बार्कलेज ने गलत काम स्वीकार किया और अमेरिकी न्याय विभाग को दंड के रूप में $160 मिलियन का भुगतान करने पर सहमत हो गया। वॉल स्ट्रीट जर्नल ने भी मई 2008 में पाया कि कई पैनलिस्टों ने सुझाए गए अन्य बाजार मेट्रिक्स की तुलना में “काफी कम उधार लागत” का भुगतान किया। एक और देखी गई घटना अधिक मुनाफा बनाने के लिए कंपनियों की व्यापारिक इकाइयों के डेरिवेटिव पदों के अनुसार लेवी (उच्च या निम्न) को बदलने की प्रवृत्ति थी। डेरिवेटिव वित्तीय अनुबंधों को संदर्भित करते हैं जिनका मूल्य एक विशिष्ट संकेतक, वस्तु या वित्तीय साधन से जुड़ा होता है।
फरवरी 2014 से पहले, LIBOR को ब्रिटिश बैंकर्स एसोसिएशन (BBA) द्वारा प्रशासित किया जाता था। हालांकि, अप्रैल 2013 में बेंचमार्क के रखरखाव की जिम्मेदारी एफसीए की हो गई।
क्या हमारे पास कोई विकल्प है?
हां, 2017 में फेडरल रिजर्व ने सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) को पसंदीदा विकल्प के रूप में घोषित किया। तदनुसार, भारत में नए लेन-देन SOFR और संशोधित मुंबई इंटरबैंक फॉरवर्ड आउटराइट रेट (MMIFOR) का उपयोग करके किए जाने थे, जिसने MIFOR को बदल दिया।
अंतर्राष्ट्रीय वित्त निगम (IFC) के अनुसार, यह देखने योग्य रेपो दरों पर आधारित है, या यूएस ट्रेजरी बांड द्वारा समर्थित ओवरनाइट कैश उधार लेने की लागत है। इसके परिणामस्वरूप यह एक प्रचलित लेन-देन-आधारित ब्याज दर है और LIBOR के साथ विशेषज्ञ निर्णय की आवश्यकता से प्रस्थान करती है। यह संभावित रूप से इसे बाजार में हेरफेर के लिए कम संवेदनशील बना देगा।
MMIFOR, अन्य बातों के अलावा, समायोजित SOFR (बाद में विभिन्न परिपक्वताओं के लिए मिश्रित और ब्लूमबर्ग इंडेक्स सर्विसेज से प्राप्त) का उपयोग करेगा।
SOFR हर एक्सचेंज कारोबारी दिन सुबह 8 बजे ET में प्रकाशित होता है।
हम शासन परिवर्तन पर कैसे प्रतिक्रिया करते हैं?
आरबीआई ने अपने नवंबर 2020 के बुलेटिन में कहा था कि भारत में लिबोर एक्सपोजर में संबंधित ऋण समझौते और परिवर्तनीय ब्याज दरों और डेरिवेटिव के साथ विदेशी मुद्रा अनिवासी खाते (एफसीएनआर-बी) जमा शामिल हैं। उसी वर्ष अगस्त में, बैंकिंग नियामक ने बैंकों से कहा कि वे अपने LIBOR जोखिमों का आकलन करें और वैकल्पिक ब्याज दर बेंचमार्क की शुरूआत के लिए तैयार रहें। 31 दिसंबर, 2021 के बाद (या अधिमानतः पहले) किए गए अनुबंधों को संदर्भ दर के रूप में LIBOR का उपयोग नहीं करना चाहिए। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि इस तिथि से पहले किए गए अनुबंधों में फ़ॉलबैक क्लॉज़ शामिल होना चाहिए, यानी बेंचमार्क दर अब प्रकाशित नहीं होने पर संशोधित प्रतिफल पर एक समझौता – पारदर्शिता और स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण।
इसके अलावा, चूंकि SOFR स्वाभाविक रूप से LIBOR से कम है, इसलिए वर्तमान संदर्भ दर से अंतर को ऑफसेट करने के लिए कुछ प्रसार समायोजन (दो कीमतों के बीच के अंतर को संदर्भित करता है) की आवश्यकता हो सकती है। इसलिए, स्थिरता के लिए बैंकों और वित्तीय संस्थानों द्वारा मूल्यांकन और संशोधन की आवश्यकता होगी।
कुल मिलाकर, विचार “संभावित ग्राहक संरक्षण, प्रतिष्ठा और मुकदमेबाजी जोखिमों” को प्रबंधित करने और वित्तीय संस्थानों की सुरक्षा और लचीलापन और अर्थव्यवस्था की समग्र वित्तीय स्थिरता को बाधित करने से बचने के लिए एक रूपरेखा तैयार करना है।
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