चित्रण के लिए चित्र। | फोटो क्रेडिट: रॉयटर्स
हिंडनबर्ग-अडानी आरोपों के मामले में सुप्रीम कोर्ट द्वारा गठित और सुप्रीम कोर्ट के पूर्व न्यायाधीश एएम सप्रे की अध्यक्षता में विशेषज्ञों के छह-व्यक्तियों के पैनल ने कहा कि भारतीय प्रतिभूति विनिमय बोर्ड (सेबी) ने “छिद्र नहीं बनाया।” मेरे पास है , और 12 विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) सहित 13 विदेशी कंपनियों के “स्वामित्व” की जांच में “चिकन और अंडा” स्थिति में कर रहा हूं।
178 पन्नों की रिपोर्ट के अनुसार, “सेबी ने 13 विदेशी कंपनियों के प्रबंधन के तहत संपत्ति में 42 योगदानकर्ताओं को पाया।” ईडी, सीबीडीटी और सात न्यायालयों में विभिन्न बाजार नियामकों सहित विभिन्न रास्ते अपनाए गए जहां योगदानकर्ता आधारित हैं। सेबी ने एक खाई खींची है।
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अपारदर्शी संरचनाएं
सेबी का संदेह, जिसने विदेशी कंपनियों के स्वामित्व ढांचे की जांच की, इस तथ्य पर आधारित है कि उनके पास “अपारदर्शी संरचनाएं” हैं क्योंकि 13 कंपनियों के स्वामित्व की श्रृंखला स्पष्ट नहीं थी।
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समिति ने कहा कि हिंडनबर्ग रिपोर्ट के न्यूनतम सार्वजनिक भागीदारी के दावों के आलोक में सेबी अक्टूबर 2020 से 13 कंपनियों के स्वामित्व की जांच कर रहा है।
“महत्वपूर्ण सवाल यह है कि क्या कानूनी स्थिति इस निष्कर्ष की अनुमति देती है कि एफपीआई अडानी समूह के प्रवर्तकों के लिए अदृश्यता के लबादे हैं … यदि जांच इस तरह के निष्कर्ष पर आती है, तो इसका मतलब यह होगा कि प्रवर्तकों को “न्यूनतम आवश्यकताओं को पूरा नहीं करना चाहिए” सार्वजनिक भागीदारी के लिए, “रिपोर्ट कहती है।
कोई नियामक विफलता नहीं
“सुसंगत प्रवर्तन नीति” की आवश्यकता पर जोर देते हुए, समिति ने निष्कर्ष निकाला कि न्यूनतम सार्वजनिक भागीदारी प्रावधानों के अनुसार “नियामक विफलता” के निष्कर्ष का उत्तर देना संभव नहीं था।
जस्टिस सप्रे कमेटी ने कहा कि मार्केट रेगुलेटर को जिस समस्या का सामना करना पड़ रहा है, वह एक वर्किंग ग्रुप की 2018 की सिफारिश के आधार पर 2014 के एफपीआई रेगुलेशंस के तहत सेबी की विधायी नीति में बदलाव से उपजी है। वर्तमान कानून के तहत, मनी लॉन्ड्रिंग अधिनियम के अनुसार, FPI को केवल अपने “लाभार्थी स्वामी” का खुलासा करना आवश्यक है, न कि “FPI में लाभकारी हित रखने वाले किसी भी व्यक्ति से पहले अंतिम प्राकृतिक व्यक्ति”।
लाभकारी स्वामियों का पीछा
रिपोर्ट में कहा गया है, “2018 में, ‘अपारदर्शी संरचना’ को संबोधित करने वाले प्रावधान, जिसके लिए एफपीआई में लाभकारी हित के किसी भी मालिक की श्रृंखला के नीचे किसी भी व्यक्ति का खुलासा करने में सक्षम होने के लिए एफपीआई की आवश्यकता थी, को समाप्त कर दिया गया।”
सेबी को अपने संदेह को दूर करने के लिए, जांच के लिए “अंतिम लाभकारी स्वामित्व” पर जानकारी की आवश्यकता है – न कि केवल “लाभार्थी स्वामी” – 13 विदेशी कंपनियों को लक्षित कर रही है, यह कहा।
समिति ने कहा कि 2018 के बाद के कानून और सेबी की इच्छाओं के बीच यह “विरोधाभास” था, जिसका मतलब था कि बाजार नियामक अपने सर्वोत्तम प्रयासों के बावजूद बचाव का रास्ता प्रदान करने में विफल रहा।
“प्रतिभूति बाजार पर्यवेक्षी प्राधिकरण कदाचार का संदेह करता है, लेकिन नियमों के साथ विभिन्न आवश्यकताओं के अनुपालन को भी निर्धारित करता है। इसलिए, रिकॉर्ड चिकन और अंडे की स्थिति का खुलासा करते हैं, ”समिति ने कहा।
कोई अपमानजनक व्यापार पैटर्न नहीं
मूल्य हेरफेर के विषय पर, रिपोर्ट में कहा गया है कि अडानी के शेयरों के मामले में ट्रेडिंग सिस्टम द्वारा 849 अलर्ट उत्पन्न किए गए थे।
इन चेतावनियों को सेबी को चार रिपोर्टों में एक्सचेंजों द्वारा ध्यान में रखा गया था। उनमें से दो रिपोर्टें हिंडनबर्ग रिपोर्ट से काफी पहले की थीं और दो 24 जनवरी, 2023 के बाद की थीं।
हालांकि, “कृत्रिम व्यापार या वॉश ट्रेड” का कोई पैटर्न नहीं मिला। रिपोर्ट ने अदालत को बताया, “संक्षेप में, अपमानजनक व्यापार का कोई सुसंगत पैटर्न सामने नहीं आया है।” फिर से, समिति ने कहा कि यह निष्कर्ष निकालना संभव नहीं था कि सेबी की ओर से एक नियामक विफलता थी, क्योंकि नियामक के पास “उच्च मूल्य और मात्रा के उतार-चढ़ाव पर ध्यान देने के लिए सक्रिय और कार्यशील निगरानी ढांचा” है।
स्टॉक अस्थिरता
रिपोर्ट ने सहमति व्यक्त की कि “हिंडनबर्ग रिपोर्ट के प्रकाशन के बाद अडानी के शेयरों में निश्चित रूप से उच्च अस्थिरता थी।”
“हिंडनब्रग रिपोर्ट के दावों से बाजार की उम्मीदें और अडानी समूह में विश्वास हिल गया था, जो निर्णायक थे। हालांकि यह रिपोर्ट सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी पर आधारित थी, लेकिन इसने उस मूलभूत आधार को चुनौती दी, जिस पर बाजार ने अडानी के शेयरों का परीक्षण किया था,” समिति की रिपोर्ट में कहा गया है।
यह पाया गया कि अडानी समूह द्वारा किए गए उपायों को कम करने के लिए – जैसे कि इसकी होल्डिंग पर भारों द्वारा सुरक्षित ऋण को कम करना और लगभग 2 बिलियन डॉलर के निजी इक्विटी निवेश के माध्यम से अडानी के शेयरों में नए फंड को इंजेक्ट करना – निवेशकों को शेयरों में विश्वास है।
इसमें कहा गया है, “बाजार ने अडानी के शेयरों की दोबारा रेटिंग और दोबारा रेटिंग की थी… वे री-रेटिंग स्तरों पर स्थिर हैं।”
देखो | अडानी हिंडनबर्ग गाथा किस बारे में है?
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