मुंबई में भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) मुख्यालय की फाइल फोटो | फोटो क्रेडिट: रॉयटर्स
11 जुलाई को, सुप्रीम कोर्ट ने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) से यह बताने के लिए कहा कि विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) के स्वामित्व ढांचे में पारदर्शिता की कमी पैदा करने वाले प्रमुख प्रावधानों को पलटने के लिए 2018 में कानून में संशोधन क्यों किया गया।
अदालत की चिंता न्यायमूर्ति एएम सप्रे की विशेषज्ञों की समिति की रिपोर्ट में इस निष्कर्ष से उपजी है कि अडानी समूह के खिलाफ अमेरिका स्थित हिंडनबर्ग रिसर्च के आरोपों की सेबी जांच 2014 एफपीआई नियमों में बदलाव के कारण रुकी हुई हो सकती है। इन परिवर्तनों ने हिंडनबर्ग रिपोर्ट में उल्लिखित 12 एफपीआई सहित 13 विदेशी कंपनियों के “स्वामित्व” की जांच में बाजार नियामक को “मुर्गी और अंडा” की स्थिति में डाल दिया था। विशेषज्ञ समिति ने कहा कि सेबी को खुद संदेह था कि इन 13 कंपनियों के पास “अपारदर्शी संरचनाएं” थीं क्योंकि उनके स्वामित्व की श्रृंखला अस्पष्ट थी।
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न्यायाधीश सप्रे दास ने कहा था, “2018 में, ‘अपारदर्शी संरचना’ को संबोधित करने वाला वही प्रावधान, जिसके लिए एफपीआई को एफपीआई में लाभकारी हित के प्रत्येक मालिक की श्रृंखला के प्रत्येक अंतिम व्यक्ति का खुलासा करने में सक्षम होना आवश्यक था, समाप्त कर दिया गया था।” पैनल ने मई में एक रिपोर्ट में कहा।
सेबी ने अपने संदेह को दूर करने के लिए कहा, जांच में “अंतिम लाभकारी स्वामित्व” के बारे में जानकारी की आवश्यकता है, न कि केवल उन 13 विदेशी कंपनियों के “लाभकारी मालिकों” के बारे में, जिन्हें वह लक्षित कर रही है।
“फिर आपको इन संशोधनों की पृष्ठभूमि पर गौर करना चाहिए… आपने किन परिस्थितियों में ‘अपारदर्शी संरचना’ प्रावधानों को बदला?” मुख्य न्यायाधीश चंद्रचूड़ ने अटॉर्नी जनरल तुषार मेहता को संबोधित किया, जो सेबी की ओर से पेश हो रहे थे।
हालाँकि, श्री मेहता ने जोर देकर कहा कि सेबी की जाँच “पूरे जोरों पर है”।
श्री मेहता ने कहा, “महाराज ने हमारी पूछताछ पूरी करने की समय सीमा 14 अगस्त तक बढ़ा दी है… हम अपना सर्वश्रेष्ठ प्रयास कर रहे हैं।”
हालांकि, याचिकाकर्ताओं की ओर से वकील प्रशांत भूषण ने कहा कि विशेषज्ञ समिति की रिपोर्ट में सेबी पर “घोर नियामक विफलताओं” का आरोप लगाया गया है।
“इसके अलावा, एफपीआई कानून में सेबी का 2018 का संशोधन उनकी वर्तमान जांच के लिए बिल्कुल घातक है। उन्होंने एफपीआई नियमों में “अपारदर्शी संरचना” की परिभाषा को हटा दिया… सेबी अब अपनी वर्तमान जांच में कुछ नहीं कर सकता है। श्री भूषण ने कहा, “एफपीआई की अपारदर्शी संरचना, उनके लाभकारी मालिकों और संबंधित पार्टी लेनदेन पर नियमों में बदलाव ऐसे धोखाधड़ी को उजागर होने से रोकने के लिए किए गए थे।”
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“मिस्टर अटॉर्नी, हम निश्चित रूप से जानना चाहेंगे कि आप क्यों [SEBI] ये बदलाव किये. श्री भूषण ने जो कहा, उसका उल्लेख करते हुए, ये परिवर्तन संभावित रूप से सेबी को लेनदेन के स्तर में प्रवेश करने से रोक सकते हैं, ”मुख्य न्यायाधीश चंद्रचूड़ ने श्री मेहता से कहा।
हालाँकि, 10 जुलाई को दायर 46 पेज की रिपोर्ट में सेबी ने विशेषज्ञ पैनल के निष्कर्षों से असहमति जताई।
इसमें दावा किया गया कि वर्तमान जांच के लिए मुख्य “चुनौती” विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) विनियमों के “अपारदर्शी संरचना” प्रावधानों को निरस्त करना नहीं है।
इसके बजाय, बाजार नियामक ने कहा कि कठिनाई इन एफपीआई के लाभकारी स्वामित्व (बीओ) को निर्धारित करने के लिए सीमा के अस्तित्व में है। इसके अलावा, सेबी ने कहा कि आर्थिक हित रखने वाले “किसी भी व्यक्ति से पहले अंतिम प्राकृतिक व्यक्ति” या दूसरे शब्दों में, एफपीआई के अंतिम मालिक का खुलासा करने की बाध्यता कभी नहीं रही है।
“चूंकि नामित डिपॉजिटरी प्रतिभागियों/प्रतिभूतियों के संरक्षक को सीमा से नीचे की कंपनियों में स्वामित्व, आर्थिक या नियंत्रित हितों वाले सभी अंतर्निहित निवेशकों पर विस्तृत जानकारी प्रदान करने की आवश्यकता नहीं थी, इसलिए संभावना थी कि एक ही व्यक्ति एक को धारण कर सकता है।” महत्वपूर्ण समग्र आर्थिक विभिन्न निवेश संस्थाओं में एफपीआई में रुचि, प्रत्येक बीओ के रूप में पहचान के लिए व्यक्तिगत रूप से सीमा से नीचे है, ”सेबी ने अपनी रिपोर्ट में वकील प्रताप वेणुगोपाल का भी प्रतिनिधित्व किया।
बाजार नियामक ने कहा कि आर्थिक हित वाली कंपनियों के बारे में भी “अस्पष्टता” थी लेकिन एफपीआई पर कोई कथित नियंत्रण नहीं था।
सेबी ने कहा कि यहां तक कि दुनिया के मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण नियामक फाइनेंशियल एक्शन टास्क फोर्स ने भी एक वैश्विक चुनौती के रूप में “एफपीआई में आर्थिक हित वाले किसी भी व्यक्ति से पहले अंतिम प्राकृतिक व्यक्ति” पर अस्पष्टता की पहचान की है।
“सेबी बोर्ड ने अपनी 28 जून, 2023 की बैठक में, कुछ प्रकार के एफपीएल के अंतिम निवेशक के लिए अतिरिक्त विस्तृत खुलासे के प्रस्ताव को मंजूरी दे दी, जो या तो कंपनियों के एक ही समूह में प्रबंधन के तहत अपनी संपत्ति (एयूएम) का 50% से अधिक रखते हैं। , या कुछ अपवादों के अधीन, कुल संपत्ति ₹25,000 करोड़ से अधिक है, ”रिपोर्ट में लिखा है।
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