विभिन्न स्थानीय और घरेलू कारकों के कारण पिछले 18 महीनों में भारतीय इक्विटी बाजारों में एक सीमा के भीतर उतार-चढ़ाव आया है। पुनीत वाधवा से बात करते हुए, बीएनपी परिबास में एशिया-प्रशांत इक्विटी रणनीतिकार मनीषी रायचौधरी का कहना है कि एशिया के कुछ उभरते हुए (ईएम) बाजार, विशेष रूप से उत्तर एशिया में, निकट अवधि में बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। भारत का निरंतर बेहतर प्रदर्शन इस साल के अंत में शुरू हो जाना चाहिए, जब कमाई का अनुमान डाउनग्रेड हो जाएगा। संपादित अंश:
क्या आपको लगता है कि 2023-24 (FY24) भारतीय इक्विटी बाजारों के लिए एकदम सही तूफान साबित हो सकता है क्योंकि वे जिद्दी मुद्रास्फीति, अल नीनो की संभावना और वैश्विक मंदी की आशंकाओं से जूझ रहे हैं?
गैर-खाद्य ऋण और माल और सेवा कर संग्रह में मजबूत वृद्धि, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट में कमी और लचीले सरकारी निवेश खर्च के साथ भारत का व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण स्थिर दिखाई देता है।
मुद्रास्फीति, जैसा कि सीपीआई द्वारा मापा गया है, पिछले एक साल में लगातार नीचे की ओर रही है और हमें लगता है कि यह भारतीय रिज़र्व बैंक की 2-6 प्रतिशत सीमा के भीतर रहेगी, जिससे केंद्रीय बैंक को जून की नीति बैठक के माध्यम से ब्याज दरों को बनाए रखने की अनुमति मिलेगी। और परे।
“फेड पीक” के हाल के संकेत भी सहायक होने चाहिए। भारतीय इक्विटी के लिए जोखिम कमाई के अनुमानों और सापेक्ष मूल्यांकन पर नीचे के दबाव से उपजा है जो हाल के मूल्यांकन में गिरावट के बाद भी अभी भी ऊंचा है।
निकट अवधि में, एशिया के कुछ उभरते बाजार, विशेष रूप से उत्तरी एशिया में, भारत से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, चीन और दक्षिण कोरिया, एशिया के लिए गहन मूल्यांकन छूट और उन बाजारों के दीर्घकालिक औसत पर व्यापार कर रहे हैं। निस्संदेह इन बाजारों में चिंताएं हैं: चीन की फिर से खुलने के बाद की वृद्धि बाजार की आशावादी उम्मीदों को निराश कर सकती है, और दक्षिण कोरियाई प्रौद्योगिकी हार्डवेयर निर्यात विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मांग में गिरावट से प्रभावित हो सकता है।
लेकिन इन बाजारों में निवेशकों के लिए अवसर – विशेष रूप से चीन – बहुत बड़े हैं और सस्ते मूल्यांकन के साथ संयुक्त रूप से इन बाजारों को अपेक्षाकृत आकर्षक बनाते हैं।
भारत का निरंतर बेहतर प्रदर्शन इस साल के अंत में शुरू हो जाना चाहिए, जब कमाई का अनुमान डाउनग्रेड हो जाएगा।
विदेशी निवेशकों के साथ हमारी चर्चा के आधार पर, हम प्रांतीय चुनावों के परिणामों को लेकर अत्यधिक चिंतित नहीं हैं। पिछले आठ/नौ वर्षों में हमने देखा है कि राज्य के चुनावों के परिणाम शायद ही आम चुनाव के परिणामों से संबंधित होते हैं। हमारा आधारभूत परिदृश्य निकट भविष्य में राजनीतिक और राजनीतिक स्थिरता को ध्यान में रखता है। क्या स्टॉक खरीदना शुरू करने का समय आ गया है?
भारतीय बाजार में सावधानीपूर्वक क्षेत्र और स्टॉक चयन की गारंटी है। हमारे एशियाई मॉडल पोर्टफोलियो के भारतीय आवंटन के भीतर, हम निजी बैंकिंग, बीमा, उपभोक्ता विवेकाधीन, स्वास्थ्य देखभाल और सूचना प्रौद्योगिकी सेवाओं में अधिक वजन वाले हैं।
हम कम वजन वाली सामग्री, उपभोक्ता स्टेपल और औद्योगिक हैं। हमारा ध्यान इक्विटी पर उच्च प्रतिफल, मजबूत नकदी सृजन और संभावित स्थिर आय अनुमान वाली कंपनियों पर है।
भारत में लाभांश भुगतान में उल्लेखनीय वृद्धि के लिए बहस करना मुश्किल है।
भारत हमेशा एक अपेक्षाकृत गैर-पूंजीकृत बाजार रहा है और बढ़ती मांग का जवाब देने के लिए, कंपनियों को जैविक विस्तार के लिए उत्पन्न नकदी का उपयोग करने की आवश्यकता है।
कई एशियाई उच्च लाभांश उपज स्क्रीन जो हमने अपने ग्राहकों के लिए बनाई हैं, उनमें मुख्य रूप से उत्तर एशियाई कंपनियों को सूचीबद्ध किया गया है – भारत से बहुत कम लोग वहां दिखाई देते हैं।
भारत में एफआईआई का प्रवाह इन निवेशकों के लिए भारत के आकर्षण और अन्य एशियाई बाजारों के लिए इसकी संभावनाओं से प्रेरित है।
उदाहरण के लिए, एफआईआई ने दिसंबर से फरवरी तक भारतीय इक्विटी बेची क्योंकि उन्होंने चीन के तेजी से विकास के बाद चीन पर ध्यान केंद्रित किया।
हालांकि, मार्च और मई में भारत में प्रवाह फिर से बढ़ गया क्योंकि चीनी विकास की स्थिरता पर चिंताएं केंद्र में आ गईं और विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मंदी की चिंताओं ने उत्तर एशियाई निर्यातकों के दृष्टिकोण पर कुछ हद तक दबाव डाला।
निवेशकों के साथ हमारी चर्चाओं में, प्रीमियम मूल्यांकन, कुछ क्षेत्रों में कमाई और घरेलू उपभोक्ता मांग की ताकत से संबंधित चिंताएं अक्सर उठाई जाती हैं।
जनवरी-मार्च 2022-23 तिमाही नतीजों के सीजन पर कोई विचार?
मार्च तिमाही के नतीजे भारत और एशिया के लिए निराशाजनक रहे।
वर्तमान में, मॉर्गन स्टेनली कैपिटल इंटरनेशनल (MSCI) एशिया की पूर्व-जापान कंपनियों के लिए कुल रिपोर्ट की गई कमाई आम सहमति के अनुमान से 15-16 प्रतिशत कम है और MSCI इंडिया की कंपनियां आम सहमति के अनुमान से 18.6 प्रतिशत कम हैं।
MSCI इंडिया के लिए FY23 आय वृद्धि का आम सहमति अनुमान 21.3 प्रतिशत और कैलेंडर वर्ष 2024 के लिए 18 प्रतिशत है।
हालांकि, हमारा मानना है कि इन अनुमानों में गिरावट हो सकती है – विशेष रूप से उपभोक्ता विवेकाधीन, ऊर्जा, सामग्री और उद्योगों में।
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