वेदांता लिमिटेड (वेदांत), जो अपनी मूल और समूह होल्डिंग कंपनी वेदांता रिसोर्सेज को अपनी बैलेंस शीट को बेहतर बनाने में मदद कर रही है, ने अपनी बैलेंस शीट पर भार डालना शुरू कर दिया है।
वेदांता का सकल ऋण (समेकित) वित्त वर्ष 2011 में 24.3 प्रतिशत बढ़कर मार्च के अंत में छह साल के उच्च स्तर 66,628 करोड़ रुपये पर पहुंच गया। इसी तरह, वित्त वर्ष 2023 के अंत में शुद्ध ऋण 20.3 प्रतिशत बढ़कर 45,706 करोड़ रुपये हो गया, जबकि एक साल पहले यह 38,228 करोड़ रुपये था। यह वित्त वर्ष 20 के बाद से सबसे अधिक था।
कंपनी ने FY23 में Rs.37,758 करोड़ (लगभग US$4.4 बिलियन) के रिकॉर्ड लाभांश का भुगतान किया, जो पिछले वित्त वर्ष में उसकी शुद्ध आय के तिगुने से अधिक है। इस लाभांश का लगभग दो-तिहाई हिस्सा समूह की होल्डिंग कंपनी को चला गया, जिसने इस प्रकार अपने कर्ज का कुछ हिस्सा जल्दी चुका दिया और अपनी बैलेंस शीट को कम कर दिया। अप्रैल में, वेदांत रिसोर्सेज ने घोषणा की कि उसने फरवरी 2022 से अपना कर्ज 3 बिलियन डॉलर कम कर दिया है। वेदांता में प्रमोटरों की 68.11 फीसदी हिस्सेदारी है।
इसके विपरीत, वित्तीय वर्ष 2023 में वेदांता की शुद्ध संपत्ति, या इक्विटी में भारी कमी देखी गई, क्योंकि उच्च लाभांश भुगतान के परिणामस्वरूप भंडार और अधिशेष में कमी आई। इसका समेकित शुद्ध मूल्य (अल्पसंख्यक हितों का शुद्ध) साल-दर-साल 38.8 प्रतिशत गिरकर 29,419 करोड़ हो गया – यह सात वर्षों में सबसे निचला स्तर है। परिणामस्वरूप, वित्तीय वर्ष 23 में कंपनी का ऋण-से-इक्विटी अनुपात दोगुना से अधिक हो गया। वित्त वर्ष 2023 में समेकित सकल ऋण-इक्विटी अनुपात बढ़कर 2.3 गुना हो गया, जो वित्त वर्ष 22 के अंत में 1.1 गुना था; इक्विटी के लिए शुद्ध ऋण का अनुपात पिछले वर्ष के 0.8x से बढ़कर 1.6x हो गया।
वेदांता के वित्तीय अनुपात में गिरावट ने रेटिंग एजेंसियों को अपने पूर्वानुमान को संशोधित करने के लिए प्रेरित किया है। क्रिसिल रेटिंग्स ने वेदांता की गैर-संचारी बीमारियों और दीर्घकालिक बैंकिंग सुविधाओं के लिए अपने रेटिंग आउटलुक को स्थिर से नकारात्मक में बदल दिया है।
“आउटलुक संशोधन वित्तीय वर्ष 2023 और 2024 के लिए कम होने वाली एक वर्ष की परिपक्वता के लिए अतिरिक्त नकदी के अनुपात के साथ उच्च-अपेक्षित वित्तीय उत्तोलन और कम वित्तीय लचीलेपन की संभावना को दर्शाता है। यह वेदांत की मूल कंपनी में बड़े परिपक्व ऋणों के लिए लाभांश से धन के बहिर्वाह के कारण है, ”कंपनी पर अपनी नवीनतम रेटिंग रिपोर्ट में क्रिसिल रेटिंग्स के विश्लेषकों ने लिखा है।
FY24 और FY25 में वेदांत और वेदांत रिसोर्सेज में महत्वपूर्ण ऋण चुकौती की योजना के साथ बढ़ी हुई उधार लागत पर पुनर्वित्त के बढ़ते जोखिम का हवाला देते हुए इंडिया रेटिंग्स एंड रिसर्च द्वारा इसी तरह की रेटिंग कार्रवाई की गई थी। वेदांता उधार और बैलेंस शीट ऋण में वृद्धि ऐसे समय में हुई है जब राजस्व वृद्धि धीमी हो गई है और मुनाफा तेजी से गिर गया है।
वित्त वर्ष 2023 में वेदांत की समेकित शुद्ध बिक्री 10.8 प्रतिशत बढ़कर 1.45 ट्रिलियन रुपये हो गई, जो कि वित्त वर्ष 22 में 50.8 प्रतिशत सालाना वृद्धि से महत्वपूर्ण मंदी है। वित्त वर्ष 2023 में कंपनी का समेकित परिचालन लाभ या एबिटा सालाना आधार पर 2.6 प्रतिशत गिरकर 37,056 करोड़ रुपये हो गया; शुद्ध आय साल-दर-साल 43.8 प्रतिशत गिरकर 10,574 करोड़ रही।
ब्याज व्यय में तेज वृद्धि, अतिरिक्त उधारी और ब्याज दरों में वृद्धि से कंपनी के मुनाफे पर भी दबाव पड़ रहा है। वेदांता का ब्याज खर्च सालाना आधार पर 30 प्रतिशत बढ़कर वित्त वर्ष 2023 में 6,225 करोड़ रुपये के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया, जो 4,797 करोड़ रुपये प्रति वर्ष था। नतीजतन, वित्त वर्ष 23 में ब्याज कवरेज अनुपात छह गुना गिर गया, जबकि एक साल पहले यह 9.7 गुना था।
विश्लेषकों को उच्च क्षमता और पिछड़े एकीकरण के कारण वित्त वर्ष 2024 में वेदांता की बिक्री और परिचालन लाभ में मध्यम वृद्धि की उम्मीद है, लेकिन अपेक्षा से अधिक लाभांश बहिर्वाह, पूंजीगत व्यय और उच्च ब्याज व्यय कंपनी की बैलेंस शीट पर भार डाल सकते हैं।
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