जैसा कि बाजार सिंगापुर स्थित इंडिया इंक से जनवरी-मार्च 2022-23 के तिमाही आय परिणामों की तैयारी कर रहा है रितु अरोड़ाएलियांज इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के मुख्य कार्यकारी अधिकारी और एशिया के लिए मुख्य निवेश अधिकारी, पुनीत वाधवा से बात करते हुए कहते हैं कि वित्तीय सेवाओं और उपभोक्ता से संबंधित क्षेत्रों में अब से बाजार में सुधार होगा, जो बुनियादी ढांचे और कॉर्पोरेट निवेश (कैपेक्स) द्वारा संचालित होगा। निवेश। संपादित अंश:
क्या कोई यह मान सकता है कि वैश्विक वित्तीय बाजारों के लिए सबसे बुरा समय बीत चुका है?
यह कहना जल्दबाजी होगी कि बुरा वक्त बीत चुका है। 1980 के दशक के बाद से सबसे तेज़ दर वृद्धि चक्र से प्रणालीगत जोखिम के बारे में चिंता, लंबे समय तक चलने वाली ब्याज दरें, भू-राजनीति, कुछ उभरते बाजारों (ईएम) में ऋण के मुद्दे और एक आसन्न विकास मंदी के कारण निरंतर अस्थिरता हो सकती है।
वित्तीय प्रणाली को छूत के जोखिम से बचाने के लिए केंद्रीय बैंकों को सक्रिय रूप से हस्तक्षेप करना जारी रखना चाहिए।
अब से आक्रामक दर वृद्धि आवश्यक नहीं हो सकती है। केंद्रीय बैंक की दर रोकने/कटौती के फैसले मोटे तौर पर मुख्य मुद्रास्फीति और उनकी संबंधित घरेलू अर्थव्यवस्थाओं में आर्थिक स्थितियों से प्रेरित होने चाहिए।
कई केंद्रीय बैंक (भारत, मलेशिया, इंडोनेशिया, दक्षिण कोरिया, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया में) पहले ही दरों में बढ़ोतरी रोक रहे हैं। इस कैलेंडर वर्ष (सीवाई23) में नीतिगत दरें स्थिर रह सकती हैं, जो 2023 में कई दरों में कटौती की बाजार की उम्मीदों के विपरीत है। हमें उम्मीद है कि अगले साल से नीतिगत दरों में कमी आएगी।
आप भारतीय इक्विटी बाजारों का मूल्यांकन कैसे करते हैं?
अल्पकालिक अस्थिरता के बावजूद, हम मध्यम से दीर्घावधि में भारतीय शेयर बाजारों में सतत विकास की संभावना देखते हैं। हालांकि, विकसित बाजारों में पहले से ही स्पष्ट विकास में मंदी/संयम का घरेलू और उभरती अर्थव्यवस्थाओं पर विलंबित प्रभाव पड़ेगा।
जबकि भारतीय इक्विटी वैल्यूएशन बहुत महंगा नहीं है, वे साल-दर-साल 19x पर भी सस्ते नहीं हैं। कीमत-से-कमाई (पी/ई) अनुपात निकट अवधि की विकास मंदी को ध्यान में नहीं रख सकता है।
भारत इस क्षेत्र का सबसे महंगा इक्विटी बाजार बना हुआ है और दुनिया के सबसे महंगे बाजारों में से एक है। हमारा मानना है कि भारतीय बाजार कैलेंडर वर्ष 23 में गिरावट दर्ज कर सकते हैं और बेहतर प्रवेश अवसर प्रदान कर सकते हैं।
मजबूत खाई और स्वस्थ बैलेंस शीट वाली गुणवत्ता वाली कंपनियों को अच्छा प्रदर्शन करना चाहिए।
अनुकूल घरेलू जनसांख्यिकी और चल रहे शहरीकरण को देखते हुए भारत के अलावा, इंडोनेशिया और फिलीपींस अपेक्षाकृत आकर्षक बाजार बने हुए हैं।
ये अच्छी तरह से प्रबंधित अर्थव्यवस्थाएं हैं और स्टॉक का मूल्यांकन भी 12-13x एक साल के पी/ई गुणकों पर उचित है। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश के दृष्टिकोण से दोनों देश आकर्षक बने हुए हैं।
पूंजी वृद्धि की संभावना के अलावा सिंगापुर और मलेशिया के बाजार आकर्षक लाभांश प्रतिफल (4.5 प्रतिशत से अधिक) की पेशकश करते हैं।
घरेलू अर्थव्यवस्था की रिकवरी और रियल एस्टेट सेक्टर की संभावित रिकवरी के आधार पर चीन निकट अवधि में देखने के लिए एक और बाजार हो सकता है।
समान विकास क्षमता के साथ भारत इस क्षेत्र का सबसे महंगा बाजार है। हालांकि, विकास में मंदी इन सभी अर्थव्यवस्थाओं को एक अंतराल के साथ प्रभावित करेगी और इसकी सावधानीपूर्वक निगरानी करने की आवश्यकता होगी।
आप भारतीय इक्विटी में विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) के प्रवाह में तेजी आने की उम्मीद कब करते हैं?
एफआईआई प्रवाह व्यापक रूप से वैश्विक ब्याज दर परिदृश्य, आर्थिक विकास की संभावनाओं, सापेक्ष संपत्ति वर्ग आकर्षण और देश के मूल्यांकन से संबंधित हैं।
जैसा कि उच्च वैश्विक ब्याज दर का माहौल अपने आप ठीक हो रहा है, हम उम्मीद करते हैं कि अगली तीन से चार तिमाहियों में वृद्धि नीचे से नीचे चली जाएगी। इसके बाद, तेजी से बढ़ता भारतीय इक्विटी बाजार फिर से अपेक्षाकृत आकर्षक निवेश अवसर बन जाएगा। यह भारतीय इक्विटी में एफआईआई प्रवाह को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ावा देगा।
हम पहले ही मार्च और अप्रैल 2023 में एफआईआई प्रवाह देख रहे हैं – भारतीय इक्विटी बाजार के लिए एक अच्छा संकेतक।
क्या भारतीय उद्योग जगत की औसत से कम कमाई अगली कुछ तिमाहियों में बाजार धारणा बिगाड़ सकती है?
भारत और उभरते बाजारों में विकास की गति कुछ अंतराल के साथ धीमी होने की संभावना है और आने वाली तिमाहियों में कॉर्पोरेट आय में परिलक्षित होगी। हालांकि यह अल्पावधि में भावना को कम कर सकता है, लंबी अवधि के निवेशकों को इन तिमाही कमाई संख्याओं से परे देखने की जरूरत है।
लंबी अवधि के रणनीतिक संपत्ति आवंटन के नजरिए से, हम उम्मीद करते हैं कि भारत की आय वृद्धि (चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर) निम्न से मध्य किशोर तक रहने की संभावना है। यह घरेलू मांग और बुनियादी ढांचे के विकास में तेजी से संचालित दुनिया में सबसे तेज होना चाहिए।
वित्तीय सेवाओं और उपभोक्ता से संबंधित क्षेत्रों में बुनियादी ढांचे और कॉर्पोरेट निवेश के नेतृत्व में बाजार में वापसी होगी।
क्लीनर बैंक और कॉरपोरेट बैलेंस शीट, स्वस्थ उधार, बढ़ती घरेलू मांग और निवेश खर्च से रिकवरी के लिए टोन सेट होने की संभावना है और शॉर्ट टर्म सेंटीमेंट कमजोर पड़ने के बाद सकारात्मक रन बना रहेगा।
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