कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार में यील्ड कर्व इनवर्जन ठोस होता दिख रहा है क्योंकि जारीकर्ता 3-5 साल के बॉन्ड पर अपने संसाधनों को स्रोत बनाना पसंद करते हैं और निवेशक 10 साल या उससे अधिक की परिपक्वता वाले उच्च उपज वाले दीर्घकालिक बॉन्ड का पक्ष लेते हैं।
पिछले कुछ महीनों में यील्ड कर्व में बदलाव के संकेत के साथ कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट सरकारी बॉन्ड (जी-सेक) मार्केट के साथ आगे बढ़ा है। यह मुख्य रूप से आपूर्ति और मांग के बीच बेमेल होने के कारण है।
आमतौर पर, लंबी अवधि की ब्याज दरें अल्पावधि की तुलना में अधिक होती हैं। इसलिए, उपज वक्र आमतौर पर अवधि बढ़ने के साथ बढ़ता है। जब लघु-दिनांकित ब्याज दरें लंबी-दिनांकित ब्याज दरों से अधिक होती हैं, तो प्रतिफल वक्र उलट जाता है।
“अधिकांश कॉरपोरेट बॉन्ड की आपूर्ति 3-5 साल की सीमा में है। 10 साल की रेंज में बांड की आपूर्ति तंग है। बीमा कंपनियां और भविष्य निधि हमेशा 10 साल या उससे अधिक की परिपक्वता वाले बांड खरीदना चाहती हैं। इसलिए इसका परिणाम G-Secs और राज्य विकास ऋणों के अनुरूप कॉरपोरेट बॉन्ड यील्ड कर्व में उलटा हुआ है, ”आदित्य गोरे, हेड: इंटरनेशनल रिपोर्टिंग एंड रिसर्च, फिक्स्ड इनकम, नुवामा वेल्थ मैनेजमेंट ने कहा।
उन्होंने देखा कि कुछ हफ्ते पहले एक प्रमुख गैर-बैंक वित्तीय कंपनी ने पांच साल के बॉन्ड को 7.73 प्रतिशत और 10 साल के बांड को 7.68 प्रतिशत पर जारी किया था। तो उपज वक्र पहले ही उलटा हुआ है।
आज, एक प्रमुख स्टैंडअलोन रियल एस्टेट फाइनेंस कंपनी ने 7.75 प्रतिशत पर 10-वर्षीय बांड जारी किए। लेकिन इसके 2026 बांड लगभग 7.85 प्रतिशत पर कारोबार कर रहे हैं, गोर ने कहा।
जल्द ही सामान्यीकरण
“एक बार जब आरबीआई दर में कटौती का संकेत देता है, तो उपज वक्र का उलटा सही होना शुरू हो जाना चाहिए। वक्र को कुछ और तिमाहियों में सामान्य होना चाहिए। तब तक, यील्ड कर्व समतल से उलटा हो जाएगा,” उन्होंने कहा।
विकसित बाजारों में, प्रतिफल वक्र का व्युत्क्रम आसन्न मंदी का संकेत देता है। भारत में, आपूर्ति-मांग की गतिशीलता आम तौर पर उपज वक्र के आकार को निर्धारित करती है। तो, उपज वक्र का उलटा एक प्रमुख आर्थिक संकेतक नहीं है।
क्वांटम म्युचुअल फंड में फिक्स्ड इनकम फंड मैनेजर पंकज पाठक ने कहा कि घटती मुद्रास्फीति, उच्चतम नीतिगत दरें और एक आरामदायक विदेशी स्थिति सभी मजबूत अंतर्निहित स्थितियां हैं जो मध्यम अवधि में बॉन्ड बाजार का समर्थन करती हैं।
हालांकि, एल नीनो की भविष्यवाणी की गई स्थितियों के कारण वर्षा के समय, मात्रा और वितरण के बारे में अनिश्चितता के कारण निकट अवधि के दृष्टिकोण पर बादल छाए हुए हैं।
“यह देखते हुए कि पिछले तीन महीनों में बॉन्ड यील्ड में काफी गिरावट आई है, इस बात की प्रबल संभावना है कि नियर टर्म में यील्ड मौजूदा स्तर से बढ़ेगी।
उन्होंने कहा, ‘हालांकि, समग्र सौम्य मैक्रो वातावरण को देखते हुए, प्रतिफल में वृद्धि 10-20 आधार अंकों तक सीमित होनी चाहिए।’
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